Parágrafo de chamada de pagamento para opções de moeda.
Qualquer acordo de opção de moeda pode ser avaliado de forma equivalente como uma chamada ou uma colocação usando uma condição de paridade específica para opções de moeda. Esta condição afirma que:
& quot; Segurando uma opção de compra para comprar 1 unidade de CCY A para x unidades de CCY B é o mesmo que manter uma opção de venda para vender x unidades de CCY B para 1 / x unidades de CCY A & quot ;.
Por exemplo, o direito de comprar 1 USD por 1,90 NZD equivale ao direito de vender 1,90 NZD por 0,5263 USD por NZD. Se a taxa spot for expressa de forma consistente com a taxa de franqueamento, o prêmio total calculado para a perna da chamada será o mesmo que o prêmio total calculado para a perna, assumindo que ambos os valores são expressos na mesma moeda.
Coloque as opções forex de paridade de chamadas
Suponha que o usuário tenha comprado uma Eurocopa americana USD Call / NZD Put com um valor nominal de US $ 1 milhão. A taxa sem risco de USD é 5%, a taxa de risco de NZD é de 7%, a volatilidade da taxa de câmbio é de 20% e a opção expirará em 1 ano. A taxa ao local é de 0,52 (cotação indireta) e a taxa de fraude é de 0,51.
Para valorar a opção como uma chamada, tratamos a NZD como a CCY doméstica e o USD como a CCY estrangeira. As taxas de juros nacionais e estrangeiras são, portanto, 7% e 5%, respectivamente. Como o NZD é o CCY doméstico, o local deve ser citado como o número de unidades de NZD necessárias para comprar 1USD - este é o recíproco de como a taxa é citada acima (1 / 0.52 = 1.9231). Observe que, uma vez que ambas as cotações de ponto e de greve são convertidas, a opção de compra está fora do dinheiro. Quando esses parâmetros são passados para a rotina Garman-Kohlhagen, um valor de NZD 0.1099 é retornado. Este é um valor por unidade, e uma vez que um total de 1 milhão de dólares subjacentes ao acordo, o valor total do prémio é de 0,1099 * 1.000.000 = 109.865 NZD (com compensação para o arredondamento).
Para demonstrar a condição de paridade, também poderíamos valorizar este acordo como uma colocação. Neste caso, a CCY doméstica (estrangeira) é a USD (NZD), a taxa de juros doméstica (estrangeira) é de 5% (7%), a taxa spot é de 0,52 ea taxa de fraude é de 0,51. Com estas entradas, o modelo retorna um valor por unidade FX de USD 0.2914 e o valor total do prêmio no negócio é USD 57.130. Esse valor é equivalente ao prêmio NZD calculado acima quando é convertido em NZD na taxa spot de 0,52. Ou seja, USD 57, 130 / 0,52 = NZD 109,865.
Coloque as opções forex de paridade de chamadas
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Dificuldade em entender a paridade de put-call para opções de moeda.
Eu me auto-estudo para um exame atuarial sobre modelos de economia financeira. Estou tendo dificuldade em pensar sobre a paridade de put-call para opções de moeda, especificamente como usar a notação. Aqui está o problema:
O meu livro usa a notação $ C (x_0, K, T) $ para significar uma opção de compra em moeda com uma taxa de câmbio spot $ x_0 $ para comprá-la a taxa de câmbio $ K $ no tempo $ T $ e $ P (x_0 , K, T) $ a opção de venda correspondente.
Diga-me se a minha interpretação é correta:
Eu interpretei (iv) significar $ P (1 £, 1,5 \ frac, 0,5) = \ $ 0,03. $
Eu interpretei que o problema está nos pedindo para encontrar $ C (1 \ $, \ frac \ frac, 0,5) $.
O problema é que o primeiro argumento dessas opções não parece ser taxa.
Isso pode não ajudar, mas por dualidade, $ P (1 £, 1,5 \ frac, 0,5) = C (1,5 \ frac, 1 £, 0,5) $.
Não vejo como aceitar o que nos é dado e converter o que o problema está nos pedindo para encontrar.
Deixe $ \ $ ser a taxa de taxa de câmbio de $ £ $ para $ \ $$. Além disso, deixe $ C (X_0, K, T) $ e $ P (X_0, K, T) $ os preços das respectivas opções de compra e venda com $ K $ e vencimento $ T $. Então \ begin \ frac P (X_0, \, K, \, T) = K C \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \ end Com base na condição dada, \ begin P \ left (1.5 \ $ / £, \, 1.5 \ $ / £, \, 0.5 \ right) = 0.03. \ end Então, \ begin C \ left (\ frac £ / \ $, \, \ frac £ / \ $, \, 0,5 \ right) & amp; = \ frac \ times P \ left (1,5 \ $ / £, \ , 1,5 \ $ / £, \, 0,5 \ right) \\ & amp; \ approx 0,01333. \fim.
$$ $$ A fórmula de dualidade acima pode ser derivada da seguinte maneira. Observe que, para o pagamento da opção de venda no vencimento $ T $, \ begin (K-X_T) ^ + = KX_T \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ +. \ end Let $ P_d $ e $ P_f $ indicam, respectivamente, as medidas de risco neutro USD e GBP. Além disso, deixe $ E_d $ e $ E_f $ indicar a expectativa de operadores correspondente a $ P_d $ e $ P_f $. Observe que \ begin \ frac \ big | _T = \ frac>>, \ end onde $ r_d $ e $ r_f $ são as taxas de juros de USD e GBP. Então, \ begin P (X_0, K, T) & amp; = E_d \ left (\ frac> (K-X_T) ^ + \ right) \\ & amp; = E_d \ left (\ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = E_f \ left (\ frac \ big | _T \ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = X_0 K E_f \ left (\ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = X_0 KC \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \ end Isso é, \ begin \ frac P (X_0, \, K, \, T) = K C \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \fim.
Custa 0,03 dólares para a opção de (vender 1 libra / comprar 1,5 dólares. Agora divida tudo em 1,5:
Custa 0,02 dólares para a opção de (vender 2/3 libras / comprar 1 dólar). Agora, converta em libras à taxa local:
Custa 0,0133 libras para a opção de (vender 2/3 libras / comprar 1 dólar). Feito.
Uma chamada permite comprar uma unidade de subjacente para algum preço de exercício x. Então, uma chamada em GBP em USD nos permite comprar 1 unidade de GBP pelo preço x. No entanto, uma vez que este é FX, vamos esclarecer isso para ser USD x e USD 1 nos obtem GBP 1 / x.
Uma peça permite que você venda uma unidade de subjacente para algum preço de exercício y (= 1 / x). Então, colocar em USD em GBP nos permite vender 1 unidade de USD por preço 1 / x. Mais uma vez, para ser específico, isto é GBP 1 / x. então, para x unidades de USD, obtemos 1 GBP.
Ambos os casos acima são a mesma transação (saída USD para entrada de GBP com opções). Com base na moeda base, podemos vê-lo como uma chamada (base USD) ou uma colocação (base GBP). Isto é o que o @Alex C mencionou em sua resposta.
Em moeda estrangeira, um contrato pode igualmente ser visto como uma colocação ou uma chamada, dependendo do ponto de vista: uma chamada em dólares ou uma libra esterlina. Esta não é a paridade de chamada de chamada, que não é necessária para este problema, são apenas dois nomes para o mesmo. Tudo o que você precisa fazer é inverter a greve e converter o preço para a outra moeda: 0.03 usd é 0.02 gbp.
Put-Call Parity.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
A paridade de chamada de compra é a relação que deve existir entre os preços das opções de colocação e chamada européias que têm o mesmo valor de risco, preço de exercício e data de validade. (A paridade de chamada de compra não se aplica às opções americanas porque elas podem ser exercidas antes da expiração.) Esta relação é ilustrada por princípios de arbitragem que mostram que certas combinações de opções podem criar posições que são iguais a de manter o próprio estoque. Essas opções e posições de estoque devem ter o mesmo retorno; Caso contrário, uma oportunidade de arbitragem estaria disponível para os comerciantes.
c + PV (x) = p + s.
c = preço atual ou valor de mercado da chamada européia.
x = preço de exercício da opção.
PV (x) = o valor presente do preço de exercício & # 39; xeuropean & # 39; descontado a partir da data de validade a uma taxa livre de risco adequada.
p = o preço atual ou o valor de mercado do mercado europeu.
s = valor de mercado atual do subjacente.
A fórmula de paridade de colocação mostra a relação entre o preço de uma colocação e o preço de uma chamada na mesma garantia subjacente com a mesma data de validade, o que evita oportunidades de arbitragem. Uma ação protetora (segurando o estoque e comprando uma venda) irá entregar o retorno exato como uma chamada fiduciária (comprando uma chamada e investindo o valor presente (PV) do preço de exercício).
O seguro de carteira é muito semelhante a uma "chamada fiduciária" (empréstimo + chamada). O montante do empréstimo é definido de modo que o retorno do principal mais os juros pela data do pagamento seja exatamente igual ao piso.
Oportunidade de Paridade e Arbitragem de Linha de Chamada
Um princípio importante no preço das opções é chamado de paridade de chamada. Diz que o valor de uma opção de compra, a um preço de exercício, implica um certo valor justo para a colocação correspondente, e vice-versa. O argumento, para essa relação de preços, baseia-se na oportunidade de arbitragem que resulta se houver divergência entre o valor das chamadas e as colocadas com o mesmo preço de exercício e a data de validade. Os Arbitrageurs participariam para fazer negócios rentáveis e livres de risco até que a partida da paridade de put-call fosse eliminada. Saber como esses negócios funcionam pode dar-lhe uma sensação melhor de como as opções de venda, opções de compra e os estoques subjacentes estão inter-relacionados.
Ajustes para opções americanas.
Esta relação é estritamente para opções de estilo europeu, mas o conceito também se aplica a opções de estilo americano, ajustando-se a dividendos e taxas de juros. Se o dividendo aumentar, as posições que expiram após a data do ex-dividendo aumentará em valor, enquanto as chamadas diminuirão em um montante similar. As mudanças nas taxas de juros têm efeitos opostos. O aumento das taxas de juros aumenta os valores das chamadas e diminui os valores de colocação.
[Apesar de ambos serem derivados, opções americanas e europeias são bestas diferentes e cada uma exige uma compreensão e estratégia únicas. Aprenda o básico das opções americanas e veja exemplos da vida real sobre como comercializá-los no mercado no curso de opções para iniciantes da Academia Investopedia. ]
A posição sintética.
As estratégias de arbitragem de opções envolvem o que são chamados de posições sintéticas. Todas as posições básicas em um estoque subjacente, ou suas opções, possuem um equivalente sintético. O que isso significa é que o perfil de risco (o possível lucro ou perda), de qualquer posição, pode ser duplicado exatamente com outras estratégias, mas mais complexas. A regra para criar sintéticos é que o preço de exercício e a data de validade, das chamadas e colocações, devem ser idênticos. Para a criação de produtos sintéticos, com o estoque subjacente e suas opções, o número de ações de ações deve ser igual ao número de ações representadas pelas opções. Para ilustrar uma estratégia sintética, vejamos uma posição de opção bastante simples, a longa chamada. Quando você compra uma chamada, sua perda é limitada ao prémio pago, enquanto o possível ganho é ilimitado. Agora, considere a compra simultânea de uma venda longa e de 100 ações do estoque subjacente. Mais uma vez, sua perda é limitada ao prémio pago pela colocação, e seu potencial de lucro é ilimitado se o preço das ações aumentar. Abaixo está um gráfico que compara esses dois negócios diferentes.
Se os dois negócios parecerem idênticos, é porque eles são. Embora o comércio que inclua a posição de estoque requer muito mais capital, o possível lucro e perda de uma posição de longo prazo / estoque longo é quase idêntico a possuir uma opção de chamada com a mesma greve e expiração. É por isso que uma posição de longo prazo / longo estoque geralmente é chamada de "chamada longa sintética". Na verdade, a única diferença entre as duas linhas, acima, é o dividendo que é pago durante o período de detenção do comércio. O proprietário do estoque receberia esse valor adicional, mas o proprietário de uma opção de chamada longa não.
Arbitragem usando conversão e reversões.
Podemos usar essa idéia da posição sintética, para explicar duas das estratégias de arbitragem mais comuns: a conversão e a conversão reversa (geralmente chamada de reversão). O raciocínio por trás do uso de estratégias sintéticas para arbitragem é que, uma vez que os riscos e recompensas são iguais, uma posição e seu equivalente sintético devem ter o mesmo preço.
Uma conversão envolve a compra do estoque subjacente, enquanto simultaneamente compra uma venda e venda. (A posição long-put / short-call também é conhecida como uma posição sintética de estoque curto.) Para uma conversão reversa, você abre o estoque subjacente ao mesmo tempo que vende uma venda e uma compra (uma posição de estoque longo sintético). Enquanto a chamada e a colocação tiverem o mesmo preço de exercício e data de vencimento, uma posição sintética de ações curtas / longas terá o mesmo potencial lucro / perda que shorting / possuir 100 ações (ignorando dividendos e custos de transação). Lembre-se, esses negócios garantem um lucro sem risco somente se os preços se mudaram para fora do alinhamento, e a paridade do "put-call" está sendo violada. Se você colocou esses negócios quando os preços não estão alinhados, tudo o que você faria é bloquear uma perda garantida. A figura abaixo mostra o possível lucro / perda de um comércio de conversão quando a paridade de colocação está ligeiramente fora de linha.
Este comércio ilustra a base da arbitragem - comprar baixo e vender alto para um lucro pequeno, mas fixo. Como o ganho vem da diferença de preço, entre uma chamada e uma colocação idêntica, uma vez que o comércio é colocado, não importa o que aconteça com o preço do estoque. Porque eles basicamente oferecem a oportunidade de dinheiro livre, esses tipos de negócios raramente estão disponíveis. Quando eles aparecem, a janela de oportunidade dura apenas um curto período de tempo (ou seja, segundos ou minutos). É por isso que eles costumam ser executados principalmente por fabricantes de mercado, ou comerciantes de piso, que podem detectar essas raras oportunidades rapidamente e fazer a transação em segundos (com custos de transação muito baixos).
The Bottom Line.
Uma paridade de chamada é uma das bases para o preço das opções, explicando por que o preço de uma opção não pode se mover muito longe sem que o preço das opções correspondentes também se altere. Então, se a paridade for violada, existe uma oportunidade de arbitragem. As estratégias de arbitragem não são uma fonte útil de lucros para o comerciante médio, mas saber como as relações sintéticas funcionam, pode ajudá-lo a entender as opções, ao mesmo tempo em que oferece estratégias para adicionar a sua caixa de ferramentas de troca de opções.
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Dificuldade em entender a paridade de put-call para opções de moeda.
Eu me auto-estudo para um exame atuarial sobre modelos de economia financeira. Estou tendo dificuldade em pensar sobre a paridade de put-call para opções de moeda, especificamente como usar a notação. Aqui está o problema:
O meu livro usa a notação $ C (x_0, K, T) $ para significar uma opção de compra em moeda com uma taxa de câmbio spot $ x_0 $ para comprá-la a taxa de câmbio $ K $ no tempo $ T $ e $ P (x_0 , K, T) $ a opção de venda correspondente.
Diga-me se a minha interpretação é correta:
Eu interpretei (iv) significar $ P (1 £, 1,5 \ frac, 0,5) = \ $ 0,03. $
Eu interpretei que o problema está nos pedindo para encontrar $ C (1 \ $, \ frac \ frac, 0,5) $.
O problema é que o primeiro argumento dessas opções não parece ser taxa.
Isso pode não ajudar, mas por dualidade, $ P (1 £, 1,5 \ frac, 0,5) = C (1,5 \ frac, 1 £, 0,5) $.
Não vejo como aceitar o que nos é dado e converter o que o problema está nos pedindo para encontrar.
Deixe $ \ $ ser a taxa de taxa de câmbio de $ £ $ para $ \ $$. Além disso, deixe $ C (X_0, K, T) $ e $ P (X_0, K, T) $ os preços das respectivas opções de compra e venda com $ K $ e vencimento $ T $. Então \ begin \ frac P (X_0, \, K, \, T) = K C \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \ end Com base na condição dada, \ begin P \ left (1.5 \ $ / £, \, 1.5 \ $ / £, \, 0.5 \ right) = 0.03. \ end Então, \ begin C \ left (\ frac £ / \ $, \, \ frac £ / \ $, \, 0,5 \ right) & amp; = \ frac \ times P \ left (1,5 \ $ / £, \ , 1,5 \ $ / £, \, 0,5 \ right) \\ & amp; \ approx 0,01333. \fim.
$$ $$ A fórmula de dualidade acima pode ser derivada da seguinte maneira. Observe que, para o pagamento da opção de venda no vencimento $ T $, \ begin (K-X_T) ^ + = KX_T \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ +. \ end Let $ P_d $ e $ P_f $ indicam, respectivamente, as medidas de risco neutro USD e GBP. Além disso, deixe $ E_d $ e $ E_f $ indicar a expectativa de operadores correspondente a $ P_d $ e $ P_f $. Observe que \ begin \ frac \ big | _T = \ frac>>, \ end onde $ r_d $ e $ r_f $ são as taxas de juros de USD e GBP. Então, \ begin P (X_0, K, T) & amp; = E_d \ left (\ frac> (K-X_T) ^ + \ right) \\ & amp; = E_d \ left (\ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = E_f \ left (\ frac \ big | _T \ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = X_0 K E_f \ left (\ frac> \ left (\ frac - \ frac \ right) ^ + \ right) \\ & amp; = X_0 KC \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \ end Isso é, \ begin \ frac P (X_0, \, K, \, T) = K C \ left (\ frac, \, \ frac, \, T \ right). \fim.
Custa 0,03 dólares para a opção de (vender 1 libra / comprar 1,5 dólares. Agora divida tudo em 1,5:
Custa 0,02 dólares para a opção de (vender 2/3 libras / comprar 1 dólar). Agora, converta em libras à taxa local:
Custa 0,0133 libras para a opção de (vender 2/3 libras / comprar 1 dólar). Feito.
Uma chamada permite comprar uma unidade de subjacente para algum preço de exercício x. Então, uma chamada em GBP em USD nos permite comprar 1 unidade de GBP pelo preço x. No entanto, uma vez que este é FX, vamos esclarecer isso para ser USD x e USD 1 nos obtem GBP 1 / x.
Uma peça permite que você venda uma unidade de subjacente para algum preço de exercício y (= 1 / x). Então, colocar em USD em GBP nos permite vender 1 unidade de USD por preço 1 / x. Mais uma vez, para ser específico, isto é GBP 1 / x. então, para x unidades de USD, obtemos 1 GBP.
Ambos os casos acima são a mesma transação (saída USD para entrada de GBP com opções). Com base na moeda base, podemos vê-lo como uma chamada (base USD) ou uma colocação (base GBP). Isto é o que o @Alex C mencionou em sua resposta.
Em moeda estrangeira, um contrato pode igualmente ser visto como uma colocação ou uma chamada, dependendo do ponto de vista: uma chamada em dólares ou uma libra esterlina. Esta não é a paridade de chamada de chamada, que não é necessária para este problema, são apenas dois nomes para o mesmo. Tudo o que você precisa fazer é inverter a greve e converter o preço para a outra moeda: 0.03 usd é 0.02 gbp.
Put-Call Parity.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
A paridade de chamada de compra é a relação que deve existir entre os preços das opções de colocação e chamada européias que têm o mesmo valor de risco, preço de exercício e data de validade. (A paridade de chamada de compra não se aplica às opções americanas porque elas podem ser exercidas antes da expiração.) Esta relação é ilustrada por princípios de arbitragem que mostram que certas combinações de opções podem criar posições que são iguais a de manter o próprio estoque. Essas opções e posições de estoque devem ter o mesmo retorno; Caso contrário, uma oportunidade de arbitragem estaria disponível para os comerciantes.
c + PV (x) = p + s.
c = preço atual ou valor de mercado da chamada européia.
x = preço de exercício da opção.
PV (x) = o valor presente do preço de exercício & # 39; xeuropean & # 39; descontado a partir da data de validade a uma taxa livre de risco adequada.
p = o preço atual ou o valor de mercado do mercado europeu.
s = valor de mercado atual do subjacente.
A fórmula de paridade de colocação mostra a relação entre o preço de uma colocação e o preço de uma chamada na mesma garantia subjacente com a mesma data de validade, o que evita oportunidades de arbitragem. Uma ação protetora (segurando o estoque e comprando uma venda) irá entregar o retorno exato como uma chamada fiduciária (comprando uma chamada e investindo o valor presente (PV) do preço de exercício).
O seguro de carteira é muito semelhante a uma "chamada fiduciária" (empréstimo + chamada). O montante do empréstimo é definido de modo que o retorno do principal mais os juros pela data do pagamento seja exatamente igual ao piso.
Oportunidade de Paridade e Arbitragem de Linha de Chamada
Um princípio importante no preço das opções é chamado de paridade de chamada. Diz que o valor de uma opção de compra, a um preço de exercício, implica um certo valor justo para a colocação correspondente, e vice-versa. O argumento, para essa relação de preços, baseia-se na oportunidade de arbitragem que resulta se houver divergência entre o valor das chamadas e as colocadas com o mesmo preço de exercício e a data de validade. Os Arbitrageurs participariam para fazer negócios rentáveis e livres de risco até que a partida da paridade de put-call fosse eliminada. Saber como esses negócios funcionam pode dar-lhe uma sensação melhor de como as opções de venda, opções de compra e os estoques subjacentes estão inter-relacionados.
Ajustes para opções americanas.
Esta relação é estritamente para opções de estilo europeu, mas o conceito também se aplica a opções de estilo americano, ajustando-se a dividendos e taxas de juros. Se o dividendo aumentar, as posições que expiram após a data do ex-dividendo aumentará em valor, enquanto as chamadas diminuirão em um montante similar. As mudanças nas taxas de juros têm efeitos opostos. O aumento das taxas de juros aumenta os valores das chamadas e diminui os valores de colocação.
[Apesar de ambos serem derivados, opções americanas e europeias são bestas diferentes e cada uma exige uma compreensão e estratégia únicas. Aprenda o básico das opções americanas e veja exemplos da vida real sobre como comercializá-los no mercado no curso de opções para iniciantes da Academia Investopedia. ]
A posição sintética.
As estratégias de arbitragem de opções envolvem o que são chamados de posições sintéticas. Todas as posições básicas em um estoque subjacente, ou suas opções, possuem um equivalente sintético. O que isso significa é que o perfil de risco (o possível lucro ou perda), de qualquer posição, pode ser duplicado exatamente com outras estratégias, mas mais complexas. A regra para criar sintéticos é que o preço de exercício e a data de validade, das chamadas e colocações, devem ser idênticos. Para a criação de produtos sintéticos, com o estoque subjacente e suas opções, o número de ações de ações deve ser igual ao número de ações representadas pelas opções. Para ilustrar uma estratégia sintética, vejamos uma posição de opção bastante simples, a longa chamada. Quando você compra uma chamada, sua perda é limitada ao prémio pago, enquanto o possível ganho é ilimitado. Agora, considere a compra simultânea de uma venda longa e de 100 ações do estoque subjacente. Mais uma vez, sua perda é limitada ao prémio pago pela colocação, e seu potencial de lucro é ilimitado se o preço das ações aumentar. Abaixo está um gráfico que compara esses dois negócios diferentes.
Se os dois negócios parecerem idênticos, é porque eles são. Embora o comércio que inclua a posição de estoque requer muito mais capital, o possível lucro e perda de uma posição de longo prazo / estoque longo é quase idêntico a possuir uma opção de chamada com a mesma greve e expiração. É por isso que uma posição de longo prazo / longo estoque geralmente é chamada de "chamada longa sintética". Na verdade, a única diferença entre as duas linhas, acima, é o dividendo que é pago durante o período de detenção do comércio. O proprietário do estoque receberia esse valor adicional, mas o proprietário de uma opção de chamada longa não.
Arbitragem usando conversão e reversões.
Podemos usar essa idéia da posição sintética, para explicar duas das estratégias de arbitragem mais comuns: a conversão e a conversão reversa (geralmente chamada de reversão). O raciocínio por trás do uso de estratégias sintéticas para arbitragem é que, uma vez que os riscos e recompensas são iguais, uma posição e seu equivalente sintético devem ter o mesmo preço.
Uma conversão envolve a compra do estoque subjacente, enquanto simultaneamente compra uma venda e venda. (A posição long-put / short-call também é conhecida como uma posição sintética de estoque curto.) Para uma conversão reversa, você abre o estoque subjacente ao mesmo tempo que vende uma venda e uma compra (uma posição de estoque longo sintético). Enquanto a chamada e a colocação tiverem o mesmo preço de exercício e data de vencimento, uma posição sintética de ações curtas / longas terá o mesmo potencial lucro / perda que shorting / possuir 100 ações (ignorando dividendos e custos de transação). Lembre-se, esses negócios garantem um lucro sem risco somente se os preços se mudaram para fora do alinhamento, e a paridade do "put-call" está sendo violada. Se você colocou esses negócios quando os preços não estão alinhados, tudo o que você faria é bloquear uma perda garantida. A figura abaixo mostra o possível lucro / perda de um comércio de conversão quando a paridade de colocação está ligeiramente fora de linha.
Este comércio ilustra a base da arbitragem - comprar baixo e vender alto para um lucro pequeno, mas fixo. Como o ganho vem da diferença de preço, entre uma chamada e uma colocação idêntica, uma vez que o comércio é colocado, não importa o que aconteça com o preço do estoque. Porque eles basicamente oferecem a oportunidade de dinheiro livre, esses tipos de negócios raramente estão disponíveis. Quando eles aparecem, a janela de oportunidade dura apenas um curto período de tempo (ou seja, segundos ou minutos). É por isso que eles costumam ser executados principalmente por fabricantes de mercado, ou comerciantes de piso, que podem detectar essas raras oportunidades rapidamente e fazer a transação em segundos (com custos de transação muito baixos).
The Bottom Line.
Uma paridade de chamada é uma das bases para o preço das opções, explicando por que o preço de uma opção não pode se mover muito longe sem que o preço das opções correspondentes também se altere. Então, se a paridade for violada, existe uma oportunidade de arbitragem. As estratégias de arbitragem não são uma fonte útil de lucros para o comerciante médio, mas saber como as relações sintéticas funcionam, pode ajudá-lo a entender as opções, ao mesmo tempo em que oferece estratégias para adicionar a sua caixa de ferramentas de troca de opções.
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